Fannie Mae and Freddie Mac имат приятел на Западна 57-ма улица. Това е нюйоркският адрес на Metacapital Management LP, хедж фондът основан от Дипак Нарула. Силно злепоставените ипотечни гиганти бяха спасени от федералното правителство през 2008 и оттогава получиха 140 милиарда долара от парите на данъкоплатците, припомня Блумбърг.

Шефът на комисията по финансови услуги в Конгреса дори поиска закриването на двете компании. Въпреки това, те притежават или гарантират над половината от всички ипотечни кредити в САЩ и по тази причина администрацията на президента не е готова да ги остави да загинат.

49-годишният Нарула използва Fannie и Freddie за да изгради най-успешният хедж фонд в света. Неговият Metacapital Mortgage Opportunities Fund, който инвестира здраво в ипотеки на агенциите, е донесъл възвръщаемост от 37.8% за първите 10 месеца на 2012, като е най-добре представящият се хедж фонд в класацията на Bloomberg Markets за 100-те най-добре представящи се хедж фонда, управляващи над 1 милиард долара. През 2011 година фондът реализира доходност от 23.6%. Откакто започна да се търгува през юли 2008 година, фондът Mortgage Opportunities (Ипотечни възможности), отчита ръст от 520%.

Три от топ пет фондовете в класацията инвестират именно в ипотечни книжа, а два от тях са управлявани от базирания в Минетонка, Минесота Pine River Capital Management LP. Залагането на ипотечни книжа е стратегия, която се оказва по-успешна от всяка друга, със средна възвръщаемост от 20.2%, при средна възвръщаемост от 1.2% за индустрията.

Най-печелившият - SAC

Най-печелившият фонд за първите 10 месеца на 2012, носещ 789.5 милиона долара, е SAC Capital International, на Стив Коен. През ноември Комисията по ценните книжа и борсите заяви, че готви дело срещу базираната в Станфорд, Кънектикът фирма на Коен, за търговия с вътрешна информация.

Предимството на Нарула през 2012 е че разчита правилно ходовете на властите във Вашингтон. Към края на 2011 гарантираните от правителството ипотечни книжа отчетоха спад в стойността, в момент когато Обама разшири програмите помагащи на собствениците да рефинансират задълженията си и книжата без застраховка отчетоха спад, в условията и на криза в еврозоната.

Нарула се възползва. Не след дълго той прецени, че Фед ще помогне на собствениците на жилища и купи книжа малко преди съобщението от Фед през септември че ще изкупува книжа за по 40 милиарда месечно от агенциите – т.е гарантирани от Fannie-, Freddie- and Ginnie Mae ипотечни облигации.

Следването на Фед

„За да съживи ипотечния пазар, Фед хвърли огромна огнева мощ към гарантираните от агенциите облигации“, казва Нарула – „Властите работят здряво за да позволят на собствениците на жилища да се рефинансират. Те бяха ясни, че това е тяхната мисия – и човек трябва да е внимателен и да не върви срещу тази мисия“.

Освен интуицията си за ходовете на властите във Вашингтон, Нарула използва математически модели, за да калкулира колко време собствениците на жилища ще правят плащания при настоящите лихви, преди или да вземат рефинансиране или да фалират. Моделите базират поведението на кредитополучателите, на база на кредитната им история, адреса, размера на заемите, възрастта на заема и други фактори. Алгоритъмът позволява също така и да се хеджира срещу залози в неправилната посока.

„Искате да имате залог, при който ако сте прав – ще се справите наистина добре, но ако стрешите, да не се опарите много лошо“, обяснява Нарула.

Най-успешният фонд на Metacapital е следван в класацията от фонда на Pine River на Стив Кун - Fixed Income Fund, който също инвестира в ипотечни облигации и носи доходност от 32.9%.

Pine River, освен №2 в класацията за най-успешните фондове заема и №4 и равни позиции за №19.

Spekulanti.com